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暖风频吹国电电力首发高等级信用债40亿元【设计家】

发布时间:2019-08-19 18:28:03 阅读: 来源:排气阀厂家

暖风频吹 国电电力首发高等级信用债40亿元

作为中国国电集团公司火电和水电的核心资产平台,国电电力发展股份有限公司(下称“国电电力”)日前发布公告,公司拟发行不超过80亿公司债券,该事项已获中国证监会核准。本次公司债券采用分期发行方式,一期发行40亿元,包括5年期、7年期两个品种,其中5年期预设规模25亿元,7年期预设规模15亿元。国电电力本次发行的公司债券无担保,主体和债项评级均为AAA,拟在上海证券交易所上市交易。

利率区间方面,本期债券5年期品种的票面利率预设区间为3.70%~4.70%,7年期品种的票面利率预设区间为3.90%~4.90%。

货币政策渐松 发行时机已到

据公告,国电电力本期债券的发行将在证监会核准发行之日起6个月内完成;其余各期债券发行,也将在核准发行日起24个月内完成。然而,国电电力本次发行公司债似乎并不用在选择发行窗口上大费周章,因为,伴随着近期货币政策逐步放松和债券市场不断走强,极佳的发行时机已经来临。

从宏观经济环境来看,国际方面,全球通胀压力回落、近期欧洲经济疲弱等因素促使主要发达经济体和新兴经济体都重新转向货币宽松;国内方面,机构报告指出:二季度经济仍将趋势性下滑,GDP增速或将降至8%以下、达到7.7%的位置。经济仍然疲软,促使政府进行采取适当的刺激手段以稳定增长。

除此之外,4月份CPI缓慢回落过后,国家统计局公布的5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.0%,创下2010年6月以来的新低,这一涨幅较市场预期的3.2%更低。对此,专家表示,物价增速整体趋缓,有望实现年内CPI同比增长4%的目标,同时为“稳增长”提供了更大的空间。预计全年通胀的未来走势仍然是 “二季度继续回落,三季度开始见底,四季度小幅回升”。

综合来看,经济持续下滑、通胀不断放缓等因素都让宽松货币政策的出台成为必然。

5月下旬,央行再次下调存款准备金率,将释放资金约4200亿左右,使银行间市场资金面显著宽裕。6月7日,央行自2008年12月以来首度宣布降息,自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

接连降准降息,体现了国家采取措施稳定经济增长的决心,也促成了利率债和信用债收益率大幅下行,短端品种下滑尤为明显。上述利好也推动债市一二级市场利率大幅下行,一级市场利率目前处于相对较低水平。

当前无论是基本面,还是资金面,均显著利好利率产品以及高等级信用债,本次国电电力公司债主体和债券外部评级均为AAA,信用等级高,机构认可度会更高。

公司基本面良好财务压力将缓解

国电电力基本面情况良好。公司主要从事电力、热力生产和销售等业务。截至2011年末,国电电力控股装机容量3204.04万千瓦,占全国总装机容量的比重为3.03%,公司电力资产主要分布在东北、华东、华北、西南及西北地区,电源结构布局比较合理,拥有较强的区域优势。值得一提的是,鉴于电力行业盈利能力普遍受到煤炭价格影响的特性,近年来,国电电力加大对煤炭资源的控制和开发力度,在内蒙、新疆、宁夏、山西等地拥有煤炭项目,随着未来煤炭项目的逐步投产,公司燃料成本控制能力有望提高,盈利能力有望增强。

尽管基本面良好,但作为负债率普遍较高的电力行业中的一员,公司仍不得不面对影响不容小觑的财务成本压力。本次国电电力发债,不乏这方面的考虑。国电电力主体及本次债券信用评级均为AAA级,参考目前二级市场上交易的以及近期发行的AAA级债券,其发行利率水平均低于同期限中国人民银行贷款基准利率。因此,本期债券的发行可为公司降低融资成本,节约财务费用,公司盈利能力将得以提升。

另一方面,降息也为电力企业缓解财务压力吹来暖风。银河证券认为,电力企业将重获优惠利率贷款。2011年以前,电力公司作为优质客户,普遍享受0.9倍的浮动下限利率。进入2011年以后,信贷环境趋于紧张,加之火电企业经营困难,电力公司普遍执行基准利率,但是进入2012年以来,尤其是近两个月,信贷环境趋于宽松,电力公司重新可以争取下浮利率。因此,此次降息对电力公司的影响超过0.25个百分点。

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国电电力

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