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【资讯】让市值管理不再雾里看花

发布时间:2020-10-17 01:09:53 阅读: 来源:排气阀厂家

让市值管理不再雾里看花

2014年5月新“国九条”颁布至今,市值管理制度的提出快一年时间了。关于市值管理,理论和实践仍然众说纷纭,形式各异,效果不一,尚未有统一定论。  市值管理提出之初,各类与资本市场沾边的机构都踊跃投身于市值管理的大潮流,似乎对“市值管理”的广阔前景充满了期待,机构青睐上市公司的方式也发生了改变。但是,不同市场主体对市值管理呈现热捧、迷乱,理性、观望,困惑、怀疑,甚至批评等不同态度。

实践中“市值管理”方法路径千差万别,比如有中介机构通过与上市公司、大股东或其关联方达成协议深度参与市值管理,也有中介机构与上市公司签订市值管理的“一揽子”协议,有上市公司通过产业并购整合、融资配股等提升市值,也有上市公司通过员工持股、股权激励将个人利益与公司利益绑定。  相比之下,在市值管理大潮中,市场机构远比上市公司活跃。目前为止,开展市值管理的上市公司仍为少数,多数上市公司对市值管理持观望态度,原因在于认识不清晰、界限不明确、标准不统一。比如对于市场热炒题材和概念、跨界并购转型的做法,有公司就表示很困惑,到底坚守主业是正道,还是应该跟随风口谋求新机遇,把市值玩转起来。缺乏正面标杆,反面教训却足够警醒,对于多数上市公司而言,市值管理更多的是“雾里看花”,仅仅是看上去很美好。  市值管理关乎公司战略经营、资本运作、内部治理、外部投资者关系等方方面面,看似一个系统工程,但又很容易被泛化理解。  上市公司作为追求盈利目标的经济理性主体,有市值管理的内在需求。市值管理应是上市公司的天性也是天职,应是公司自愿和自治行为。而问题就在于实践中往往是不同的市场主体参与市值管理,市场主体的需求是多元的,必然产生不同的诉求和矛盾。  上市公司名义上是市值管理的主体,但实践中却离不开大股东、实际控制人或具备资金优势、信息优势的主体方,后者往往在其中扮演了更重要角色。理想的市值管理应是将各方主体利益绑定,谋求共同利益的最大公约数,而不是为了少数人牟利而损害多数弱势群体的利益。这对资本市场的成熟度、自律与监管相关制度也提出了更多挑战。  在这场市值管理的“运动”中,除了理念上的正本清源,实践操作中也需要完善的配套监管规则和制度来支持。  监管层一方面要调动上市公司市值管理积极性,依法支持上市公司开展市值管理,结合市场主体需求完善既有的资本运作工具,降低成本,提高便利,给予创新空间。另一方面,又要有效划分合法市值管理与非法操控市场等行为的难题,坚决打击以“市值管理”为名进行的违法违规行为;要加强监管执法,杜绝擦边球、钻空子的行为。比如操纵市场行为查处手段的与时俱进,对市值管理的信息披露是否有必要做专门规范,内幕交易的核查主体和期限、特定主体关联交易的持股比例认定是否应特别处理等等。  政策在鼓励市值管理制度的同时,需要给上市公司明确的负面清单,告知底线和原则,再由中间组织配合必要的正面示范和自律引导,使上市公司得以在依法合规和自愿自治的范畴内开展活动,逐步建立制度体系。  尽管对于“市值管理”仍然褒贬不一,但非议也好、溢美也好,市值管理制度已经在路上,对于效果我们拭目以待。

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